Банкерски хонорар от 150 милиона долара за продажба на трупа на First Brands?

В цирка на банкрутите в Съединени американски щати, глава 11, това се смята за здравомислие:

(iv) всяка такса за транзакция за продажба и/или транзакция за продажба на малцинство Таксата не би трябвало да надвишава $150 000 000 в цялост.

Ако живеете под камък през последния месец, банкрутът на производителя на авточасти First Brands завладя Wall Street (и публицистите и редакторите на FT). Внезапни банкрути със комплицирани финансови структури и обвинявания в измами не се случват доста постоянно, за жалост. И един завладяващ подсюжет за фанатици в затруднено състояние е тъкмо какъв брой ще коства цялото нещо.

Миналата седмица главните съветници на длъжниците на First Brand – адвокатска адвокатска фирма Weil, Gotshal & Manges, капиталовата банка Lazard и консултантската компания Alvarez & Marsal – подадоха молби за задържане във федералния съд по несъстоятелността в Хюстън, като предоставиха някои предварителни детайлности за това какъв брой ще таксуват компаниите масата на несъстоятелността.

Редът нагоре идва от приложението Lazard, което е най-сложното. Това е по този начин, тъй като капиталовите банки не таксуват на час, а по-скоро изискват еднократни транзакционни такси. Всъщност Lazard изброява седем разнообразни типа транзакции, за които може да бъде платено (въпреки че има разнообразни обезщетения и заеми, вградени, с цел да се избегне грубото двойно отчитане и ненапълно да се облекчи тежестта).

First Brands към този момент сподели обществено, че в началото ще се опита да се продаде. Lazard е подтикван да получи допустимо най-високата цена при сюжет на търг:

Повратната точка от 11 милиарда $ е забавна. Компанията сподели, че има 12 милиарда $ общ дълг – балансови заеми от 6 милиарда $ и още 6 милиарда $ задбалансови пасиви, свързани с разнообразни нейни скандални финансови средства за оборотен капитал.

Сделка за 11 милиарда $ тогава е съвсем задоволителна, с цел да покрие този действителен дълг и би коствала 0,0075 x 11 000 милиона $ = 82,5 милиона $ за Laz. Ако капиталовата банка успее да изтръгне още 1 милиард $ над 11 милиарда $, това би коствало още 22,5 милиона $ заради 2,25-процентовия скок нагоре.

Въпреки това, както споменахме в горната част, Lazard общително се съгласи да вземе не повече от $150 милиона, такса, която се доближава при стойност на транзакция от $14 милиарда (имайте поради, че определението за стойност на транзакцията или „ общо заплащане “ е дълго 537 думи и като се имат поради всички задбалансови задължения и пасиви, това не е елементарна концепция).

Какво е евентуално да направи Lazard? Alphaville чува, че старшите заемодатели на First Brands може просто да „ наддават за заем “ своите $4,4 милиарда в холдинги, което би коствало такса за договорката на Lazard от 0,0075 x $4400 милиона или единствено $33 милиона, което, уви, не е покрай този провокиращ таван от $150 милиона.

Всъщност, в случай че цената на транзакцията за продажба не коства най-малко $6 милиарда, Lazard прави повече пари, в случай че First Brands се реорганизира като независим бизнес посредством обособена „ такса за преструктуриране “.

Един човек, непосредствен до длъжника, предизвести да не се обръща прекалено много внимание на изискванията в приложението на Lazard, като се има поради, че то беше подписано през септември – преди да се появят обвинявания в машинация и да има по-добър късмет за реализиране на взривна продажна цена.

Все отново термините са поучителни за това по какъв начин цената на First Brands се е разбирала, преди целият пъкъл да се развихри.

Във всеки случай не плачете доста за тези банкери. Lazard е надъхан да завоюва 1,5 % от новия заем от 1,1 милиарда $ за неплатежоспособност на длъжника - или 16,5 милиона $. И тогава ще има няколко милиона $ общо настоящи такси за задържане.

И очаквайте същинските пари да бъдат извоювани от тези, които таксуват за действителното време, прекарано от техните армии. Най-добрият скорошен аналог по глава 11 за делото First Brands е FTX — неочакван колапс на салдото на компания, ръководена от създател, с вонята на обвинявания в машинация.

В този случай общите такси доближиха колосалните 950 милиона $ съгласно правосъдни документи, оценени от Bloomberg. Sullivan & Cromwell са събрали над $200 милиона от тях, като Alvarez & Marsal са взели повече от $300 милиона.

Weil, юристът на First Brands, написа в документите си, че към този момент са били платени $9 милиона за работата, която е свършила, довела до банкрута. И нейните най-хубави сътрудници в този момент ще таксуват повече от $2500/час (бариерата от $2000/час беше преодоляна преди няколко години).

Alvarez & Marsal — чийто изпълнителен шеф Чарлз Мур в този момент е новият основен изпълнителен шеф на First Brands — желае да получава възнаграждение на час И да получава такса за триумф.

Тези документи са единствено заявки и съдът ще би трябвало да ги утвърди. Съдът по несъстоятелността в Хюстън разрешава на длъжниците най-много да се измъкват с каквото си изискат (и съдиите също), само че внимавайте или Службата на попечителя на DoJ на Съединени американски щати, групата на старшите кредитори или формалният комитет на необезпечените кредитори да внесат възражения против заявките за такси.

В последна сметка парите, платени на съветниците, понижават цената на възобновяване за всеки заемодател и детонацията в несъстоятелността и преструктурирането таксите са голяма тематика сега в общността на хедж фондовете и вложителите.

Lazard, Weil и Alvarez са написали в своите заявки, че препоръчаните от тях такси са в сходство с индустриалните правила, което . . . не е тъкмо отбраната, която си мислят, че е.

Един човек, който е кредитор на First Brands, сподели на Alphaville, че инфлацията на професионалните такси се е ускорила през последното десетилетие и доста е понижила възобновяване на кредитори. „ Адвокатите и съветниците постоянно печелят “, мрънкаха те.

Документ за първи марки, глава 11